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时间：2025-04-17 13:26 作者：克尔凯戈尔 浏览量：1634
可转债的交易规则将迎来重大变化。
6月17日晚间，沪深交易所分别发布公告，发布《可转换公司债券交易实施细则(征求意见稿)》(以下简称《交易细则》)，并于6月17日起向市场公开征求意见。同时，发布《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》(以下简称《适当性通知》)，进一步强化可转债投资者适当性管理，保护投资者合法权益，自6月18日起实施。
《交易细则》和《适当性通知》内容包括对向不特定对象发行的可转债上市次日起设置20%涨跌幅价格限制；明确向不特定对象发行的可转债适当性要求，一方面对新参与投资者增设“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求，强化投资者保护；另一方面，实施新老划断，明确存量投资者可继续参与不受影响。此外，根据可转债交易机制特点及防控炒作需要，增加了异常交易行为类型，进一步加强防炒作力度。
wind数据显示，截至5月17日，两市可转债存量达到7596.36亿，较年初增加590.48亿，5年累计增幅高达300%。
交易规则大变化
上交所在《实施细则》的起草说明里介绍，《实施细则》按照如下思路制定：
一是防止过度投机炒作，促进市场平稳运行。可转债具有结构复杂、市场波动大等特点，需要在防止过度炒作同时，维护正常交易秩序。为此，《实施细则》将引入投资者适当性制度、设定相对较宽的涨跌幅限制、调整日内价格申报范围等相应机制安排。
二是整合现有规则，总体保持一致。当前可转债交易规则相对零散，相关上位规则不够统一。本细则制定的过程中，在中国证监会的统筹安排下，统一采用债券交易规则作为上位规则依据，并对重要条款如首日涨跌幅限制、申报价格范围限制、最小价格变动单位等进行了统一。
三是急用先行，平稳过渡。考虑到可转债交易机制的调整市场影响面较广，技术改造环节较多，在充分的评估论证基础上，优先对防范炒作最有效，同时对市场影响较小的机制进行优化。
《交易细则》对向不特定对象发行的可转债的交易、申报、成交、临时停牌、涨跌幅、结算方式、行情披露、异常波动、严重异常波动、异常交易行为监控、监管措施、异动核查等作出了规定。
比如，在涨跌幅限制方面，《交易细则》指出，向不特定对象发行的可转债上
市后的首个交易日涨幅比例为57.3%、跌幅比例为43.3%。上市首个交易日后，涨跌幅比例为20%。
同时，《交易细则》明确了异常波动严重异常波动等情形。向不特定对象发行的可转债匹配交易异常波动主要包括连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到30%。
严重异常波动包括：(一)连续10个交易日内3次出现第二十一条规定的同向异常波动情形；(二)连续10个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+100%(-50%)；(三)连续30个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+200%(-70%)；(四)中国证监会或者交易所认定属于严重异常波动的其他情形。
交易所可以根据异常波动程度和监管需要，采取下列措施：要求上市公司披露可转债异常波动公告；要求上市公司停牌核查并披露核查公告；向市场提示异常波动可转债投资风险；交易所认为必要的其他措施。
提高可转债入市门槛
《适当性通知》的内容则主要包括了提高投资者适当性标准等措施。《适当性通知》要求，会员应当建立可转债适当性管理制度，评估投资者的风险认知程度和承受能力，向投资者全面介绍可转债特征和制度规则，充分揭示投资风险。
投资者应当充分知悉和了解可转债相关风险事项、法律法规和本所业务规则，结合自身风险认知程度和承受能力，审慎判断是否参与相关业务。
个人投资者参与向不特定对象发行的可转债申购、交易，应当同时符合下列条件：(一)申请权限开通前 20 个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币 10 万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券)；(二)参与证券交易24个月以上。
值得注意的是，在投资者适当性方面，实行了新老划断，在本通知施行前已开通向不特定对象发行的可转债交易权限，且未销户的个人投资者，不适用前款规定。
“对投资者的准入，目前条文来看，仅限制新增投资者，且10万的限制相对较宽松；影响应该很小，转债流动性不至于大规模衰减。一方面强化投资者保护，另一方面实施新老划断，明确存量投资者可继续参与不受影响。”上海悬铃资产创始人钱强对券商中国记者表示。
上海纯达资产可转债策略基金经理张一叶也表示，增加新投资者进入门槛主要是以投资者保护为主，对于市场影响有限。
推动可转债市场健康发展
可转债作为一种兼具“股性”和“债性”的混合证券品种，为上市公司募集资金提供了多样化的选择，在提高直接融资比重、优化融资结构、增强金融服务实体经济能力等方面发挥了积极作用。
最近几年，可转债市场大幅发展，wind数据显示，截至5月17日，两市可转债存量达到7596.36亿，较年初增加590.48亿，为历史最高水平。与之相对，2018年，沪深两市可转债存量总规模仅有1898.20亿元，5年间增长了300%。
不过，近期部分可转债上市之后大幅波动确实引起市场较多关注，5月17日上市的永吉转债暴涨276%，一度令市场咋舌。该可转债在开盘时涨幅就达50%，在临近收盘的最后3分钟，继续暴涨至276.16%收盘。以收盘价计算，投资者中一签即可获利约3000元。对于暴涨原因，业内人士称，流通盘小或是主要因素之一。本次永吉转债发行规模仅有1.46亿元，再考虑到大股东限售原因，最终市场的流通盘可能只有8000多万。在还未上市时，永吉转债就被预言会被炒作大涨。
“近年来，可转债逐渐成为上市公司特别是中小民营上市公司的重要融资工具，在服务实体经济、提高直接融资比重、优化融资结构等方面发挥了积极作用，但也暴露出一些问题，如制度规则与产品属性不匹配、日内波动较大、投资者适当性管理不适应等，需要予以完善。”深交所表示。
深交所指出，《交易细则》和《适当性通知》的起草坚持市场化原则，兼顾可转债市场效率、市场稳定与投资者保护，旨在有效防止过度投机炒作、维护可转债市场平稳运行，有关措施不涉及一级市场融资政策的调整，不影响可转债市场融资功能正常发挥，不会减弱对实体经济尤其是中小民营上市公司的服务支持力度。
“可转债市场快速扩容，给投资者带来了更多的投资选择，丰富了投资策略，对市场发展有很大帮助，也希望未来通过政策调整让市场能更加稳定。”上海一家券商的固定收益分析师表示。(作者： 孙翔峰)
其中汽车、家庭用品、科技和公用事业等板块涨幅均超过1%； 德国DAX30指数收盘上涨87.18点，涨幅0.67%，报13138.41点； 英国富时100指数收盘下跌15.27点，跌幅0.25%，报6001.38点； 法国CAC40指数收盘上涨32.48点，涨幅0.66%，报4979.29点； 欧洲斯托克50指数收盘上涨25.23点，涨幅0.77%，报3298.35点； 西班牙IBEX35指数收盘上涨0.10点，涨幅0.00%，报6951.00点； 意大利富时MIB指数收盘上涨123.39点，涨幅0.63%，报19718.77点 第三、为提高社会道德，保护生态环境，消除经济原因和记真人开奖预测6hgw.cc入口☜每轮报价结束时，拍卖方只公布每个频谱的最高报价，基于此确定下轮拍卖中每个频谱的起始价育才学校就是专为工业区筹办的学校，首任校长陈难先告诉新京报记者，1983年，育才学校开学，第一年就有400多名学生